Ввод жилья в России в 2025 году оказался почти сопоставим с 2024 годом

По итогам прошлого года в России было введено 108,145 млн кв. м жилья, что практически сопоставимо с уровнем 2024 года. Стабильный ввод отражает завершение проектов, заложенных в 2022–2023 гг., поддержку со стороны целевых госпрограмм и устойчивый региональный pipeline, несмотря на высокие ставки и ужесточение массовых ипотечных субсидий.

На фоне стабильного ввода возможна умеренная корректировка новых стартов и повышенные риски накопления готового предложения, если спрос останется сдержанным. Ключевые факторы на 2026 год: траектория ключевой ставки ЦБ, параметры целевых ипотек (семейная, ИЖС), темпы продаж и ценовая политика застройщиков.

Застройщики (LSRG, SMLT, ETLN): краткосрочно умеренно позитивно за счет признания выручки при вводе и сбора денежных средств; среднесрочно нейтрально с риском к снижению маржи при возможном росте запасов и акций стимулирования продаж на фоне высоких ставок. Ожидаем в акциях реакцию от нейтральной до слегка позитивной, с чувствительностью к обновлению данных по продажам и ставке ЦБ.

Производители стали и стройматериалов (NLMK, Severstal, MMK): эффект ближе к нейтральному—ввод поддерживает потребление длинномерного проката, но ключевым драйвером для котировок остаются новые старты и общий инвестиционный цикл; краткосрочное влияние на цены акций ограничено.

Банки (SBER, VTBR): нейтрально—ипотечные выдачи сохранятся в целевых сегментах, но доходность ограничена параметрами субсидий; риски качества портфеля умеренные. Существенного влияния на котировки не ожидаем без изменений регуляторной политики или ставки.

Катализаторы: смягчение денежно-кредитной политики, расширение целевых ипотек, сильные отчеты по предпродажам—позитив для девелоперов; ужесточение условий и слабый спрос—негатив для сектора.